Tekanan jual besar langsung menghantam pasar saham Indonesia setelah pengumuman kebijakan terbaru MSCI. Keputusan tersebut memicu aksi jual masif oleh investor, membuat Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) longsor tajam lebih dari 6% dalam satu sesi perdagangan, mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap prospek aliran dana asing ke Indonesia.

MSCI resmi mengambil langkah tegas terhadap pasar modal Indonesia. Pada Selasa (27/1), penyedia indeks global tersebut mengumumkan penerapan perlakuan sementara dengan membekukan sejumlah perubahan penting dalam proses index review, termasuk untuk peninjauan indeks Februari 2026.

Pembekuan Rebalancing: Apa dan Bagaimana?

Langkah MSCI mencakup pembekuan terhadap beberapa elemen penting:

  • Seluruh kenaikan Foreign Inclusion Factor (FIF) dan Number of Shares (NOS).

  • Penundaan penambahan konstituen baru ke dalam MSCI Investable Market Indexes (IMI).

  • Penundaan perpindahan naik antar ukuran indeks saham, seperti dari Small Cap ke Standard Index.

Jika dianalogikan secara sederhana, MSCI seperti “mengunci sementara” daftar saham dalam indeksnya. Tidak ada saham baru yang boleh masuk, tidak ada saham yang naik kelas, dan tidak ada penambahan porsi saham Indonesia yang bisa diakses investor global.

Alasan MSCI: Kelayakan Investasi Butuh Kepastian

MSCI menyatakan kebijakan ini bertujuan menekan index turnover, yakni frekuensi keluar-masuk saham dalam indeks. Bagi investor institusi global, indeks yang terlalu sering berubah membuat strategi investasi menjadi kurang efisien dan berisiko.

Selain itu, MSCI menyoroti aspek investability atau kelayakan investasi. Logikanya, investor besar membutuhkan pasar yang transparan dan mudah dianalisis. Jika data kepemilikan saham tidak jelas, investor akan kesulitan menilai risiko sebenarnya.

Akar Masalah: Transparansi Struktur Kepemilikan

Sejak Oktober 2025, MSCI telah berkonsultasi dengan pelaku pasar terkait rencana penggunaan Monthly Holding Composition Report dari KSEI sebagai referensi tambahan untuk menghitung free float saham emiten Indonesia.

Free float dapat diibaratkan sebagai jumlah saham yang benar-benar “beredar bebas” di pasar. Jika sebagian besar saham dikuasai oleh pemegang tertentu dan jarang diperdagangkan, maka saham tersebut kurang menarik bagi investor besar karena sulit keluar-masuk tanpa mengganggu harga.

Dalam konsultasi tersebut, investor global menilai bahwa masalah transparansi struktur kepemilikan saham di Indonesia masih berpotensi berlanjut, termasuk kekhawatiran adanya perdagangan terkoordinasi yang dapat mengganggu pembentukan harga yang wajar.

Peringatan MSCI: Status Pasar Bisa Ditinjau Ulang

MSCI menegaskan bahwa pasar Indonesia membutuhkan data kepemilikan saham yang lebih rinci dan andal, termasuk untuk memantau konsentrasi kepemilikan yang tinggi. Data ini penting agar penilaian free float dan kelayakan investasi dapat dilakukan secara objektif.

Jika hingga Mei 2026 perbaikan transparansi tidak tercapai, MSCI akan menilai ulang status pasar Indonesia. Evaluasi ini berpotensi berujung pada penurunan bobot Indonesia dalam MSCI Emerging Markets Indexes, bahkan reklasifikasi dari Emerging Market menjadi Frontier Market, yang secara sederhana dapat diartikan sebagai penurunan kelas di mata investor global.

Efek Nyata ke Pasar: IHSG Terjun Bebas

Dampak kebijakan ini langsung tercermin di pasar. Pada perdagangan Rabu (28/1/2026), IHSG dibuka anjlok sekitar 6,8% ke level 8.393, dan sempat bergerak di kisaran 8.380-an, dengan tekanan jual terjadi hampir di seluruh sektor. Indeks saham unggulan seperti LQ45 juga mencatat penurunan lebih dari 6%.

Bagi pemula, penurunan lebih dari 5% dalam satu hari tergolong sangat ekstrem dan biasanya hanya terjadi saat pasar merespons sentimen besar yang menyentuh aliran dana asing dan persepsi risiko jangka panjang.

MSCI Masih Memantau, Dialog Tetap Dibuka

MSCI menyatakan akan terus memantau perkembangan pasar Indonesia dan berinteraksi dengan otoritas terkait, termasuk Otoritas Jasa Keuangan (OJK) dan Bursa Efek Indonesia (BEI). Setiap perkembangan lanjutan akan dikomunikasikan sesuai kebutuhan.

Sumber Data

  1. MSCI, MSCI Announcement on Temporary Treatment of the Indonesian Equity Market, 27 Januari 2026.

  2. Bursa Efek Indonesia (BEI), Data Perdagangan IHSG, 28 Januari 2026.

  3. Investing.com Indonesia, IHSG Anjlok Pasca Pengumuman Kebijakan MSCI, diakses Januari 2026.

  4. SuaraSurabaya.net, IHSG Tertekan Imbas Pembekuan Rebalancing MSCI, Januari 2026.

Disclaimer

Artikel ini disusun berdasarkan informasi dan data yang bersumber dari pihak ketiga yang dianggap kredibel dan dapat dipercaya pada saat penulisan. Seluruh informasi disajikan untuk tujuan edukasi dan referensi, bukan sebagai ajakan membeli atau menjual efek tertentu. Keputusan investasi sepenuhnya menjadi tanggung jawab pembaca dengan mempertimbangkan profil risiko masing-masing.